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2018.02.19 Monday

なぜか気になる銘柄、ケロッグ(K)の第4四半期決算 プリングルス(ズ)のメーカーって知ってましたか?

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    シリアルとインスタント食品の大手メーカー、ケロッグ(K)が現地時間の2月8日に第4四半期決算を発表しました。
     

    ケロッグって米国株投資家の中では人気がないというか、ほとんど無視されている銘柄なのですが、当方現時点では保有していないもののなぜか気になるというか、好きな銘柄でして。
     

    もちろんケロッグの代表的な商品と言えばコーンフレークやシリアル、なのですが2012年からもともとはP&Gの食品部門が販売していた日本でも人気のポテトチップスのプリングルス(ズ)の販売をしていることは意外に知られていないのではないでしょうか。

     

     

     

     

     

     

    決算概要は以下のとおり。

     

     

     

     

    売上高は前年同期比で3.6%増。
     

    しかし営業利益は6倍以上の増益。
     

    そして1株利益も前期のマイナスからプラスへと転換。
     

     

    ということでこれだけを見た場合非常に素晴らしい決算なのですが、こちらは会社の正式決算であり、いわゆるGAAPベースと言われるもの。
     

    これに対して当方の過去記事を読まれている方ならおわかりのとおり、我々投資家が判断材料とするのは、特殊要因を除いたNON−GAAPベースと言われるもの。

     

    それがこちらになります。

     

     

     

     

    売上高は買収による影響を除外、また出荷日数の調整を加味した場合前年同期比ではほぼフラット。
     

    但し、北米市場でのシリアル(5%減)とスナック菓子(6%減)は不振。
     

    ただプリングルスの売上は好調だったようです。


    一方で特殊要因である退職給付やリストラ関連費用等を除外した営業利益はなんとか5.8%の増益を確保。
     

    これには店舗までスナック製品を配送することを中止したことによる人員や倉庫費用の削減が寄与しています。

     

    そし同様に上記特殊要因を除外した1株利益は前期の0.91ドルから0.96ドルへと営業利益とほぼ同率の増益となっています。

     

    気になる配当(増配率)ですが、直近は以下のとおりとなっており、極めて安定した増配率となっています。
     

     

     

     

    また現在の配当利回りは3%少々とまずまずですが、当方が気になっているのは果たして今後も増配を続けていけるのか、という点。
     

    その根拠はここ最近悪化しているキャッシュベースでの配当性向。
     

     

     

     

    そして増加し続けている借入金。

     

     

     

     

    やはり鍵を握るのはここ数年の健康志向の高まりを受けて右肩下がりが続く売上を反転させられるか、にかかっていると思っています。

     

     

     

     

    ただ、なぜか好きなんですよね〜、ケロッグ(やはりプリングルスのせいか?)。

     

    投資はあくまで自己責任でお願いいたします。

     

     

     

     

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