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同じ通信銘柄だが、、、 ベライゾン(VZ)よりAT&T(T)を圧倒的に多く保有している理由

 

 

 

現在通信銘柄については、AT&T(T)とベライゾン(VZ)の両銘柄を保有しています。
 

その理由は、通信業界全体がほぼ飽和状態の中で、市場全体を買う、という方針から業界の2強を購入している、ということなのですが、米国株のポートフォリオに占める割合は以下のとおりAT%Tの20%に対してベライゾンがわずか2%とAT&Tが圧倒している状況となっています。
 

 

 

 


市場全体を買う、というポリシーからすればほぼ同額投資するのが合理的ではないのか?
 

という意見はごもっとも。
 

 

いびつの原因は、購入当時の配当利回りがAT&Tの方が魅力的であったこともありますが、キャッシュフローで見た場合にこれまではAT&Tが優位であったことも重要なポイントです。

 

 

どういうことか?

 

 

 

 

こちらは営業活動によるキャッシュフローの推移ですが、ここ2年はベライゾンの数字が落ちている状況。
つまり本業で稼ぐ力が落ちている状況が見て取れます。

 

 

続いてはフリーキャッシュフロー。

 

 

 

 

こちらもベライゾンがほぼ右肩下がりとなっているのに対して、AT&Tの方は2015年を除けば右肩上がり。
 

そして大幅なマイナスとなっている2015年は、衛星テレビ放送大手のディレクTVを買収したことによるものであり、一時的なマイナスも翌年以降の営業活動によるキャッシュフローの増加を見ればこの買収が間違いではなかったことがわかります。
(ちなみにディレクTVはバフェットが以前保有していた銘柄です。)

 

 

最後にキャッシュフローベースでの配当性向。

 

 

 

 

こちらもベライゾンの方は上昇傾向(=悪化)となっているのに対して、AT&Tは2015年以外はほぼ安定した数値となっているのが見て取れます。

 

 

ということで、将来の事は誰にもわからないわけですが、多額の設備投資を必要とする業界への投資においては、キャッシュがより重要度を増す、という考えが現在のようないびつな投資になっている背景にあったわけでして、、、
 

以上、ご参考まで。

(投資にあたっては自己責任でお願いいたします。)

 

 

 

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正直者 | 銘柄研究 | 05:15 | comments(0) | trackbacks(0) | - | - |
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