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現在審理中のAT&T(T)のタイム・ワーナー(TWX)買収 承認された場合、増配?それとも減配? 

 

 

 

通信大手のAT&T(T)が2016年にメディア大手のタイム・ワーナー(TWX)の買収を発表してからすでに1年以上が経過していますが、いまだ買収には至っていない状況となっています。

 

その理由が米司法省が買収を阻止するために提訴したこと。

 

今回ようやく3月19日から審理が開始されました。

 

 

      

 

関連記事⇒AT&T(T)のタイム・ワーナー(TWX)買収計画 法廷闘争へ のニュースをさほど気にする必要はない理由

 

 

最近のニュースでは審理は6〜8週間続くとのことで、6月には連邦裁の決定が下されるようです。

 

買収阻止か、承認か、トランプの圧力(?)も相まって買収が承認されるかどうかは予断を許しませんが、仮に買収が承認された場合インカムゲイン投資家として最も気になるのは、

 

 

配当がどうなるのか?

 

という点。
 

 

そこで今回独断と偏見で予想してみることに。

 

リリース資料によれば、今回の買収はタイム・ワーナーの株主に対してAT&Tが1株当たり53.75ドルを現金で、そしてAT&Tの株式を1株当たり1.4375株支払うことになっています。
(厳密にはAT&Tの株価が37.41ドルを下回るという条件での株数です。)

 

ということで、単純に考えれば買収によってAT&Tは株数が増加することになるわけです。
 

 

ではどのくらい増加するのか?ですが単純計算で、

 

 

タイム・ワーナーの現在の株数:約7億8千万株。
 

AT&T株の増加数:1.4375株×7億8千万株=11億2千百万株。

 

となります。

 

つまり買収によってこの株数分が新たに加わることになり、当然この分配当負担が増えるということになるわけです。
 

現在のAT&Tの株数は約61億万株ですからおよそ18.4%の株数の増加。

 

 

一方買収によって基本的にはタイム・ワーナーの利益分が新たに上乗せされることになります。

 

 

ちなみにタイム・ワーナーの今期予想利益(by SBI証券)は59億8千万ドル。
 

一方、AT&Tのそれは172億9千9百万ドル。

 

とAT&Tの3分の1程度の利益予想となっています。
 

 

あくまで単純計算ですが、もし個社ベースで予想どおりの利益となった場合、買収によってAT&Tの1株利益は買収前より増加することになるわけでして、、、

 

上記の前提だけで判断した場合ですが、これにシナジー効果による増加分も加味すると少なくともこれまでの判で押したような毎期0.04ドルの増配=毎年増配率低減からの脱却(つまり増配率UP)が大いに期待できそうなのですが、、、
 

 

 

 


いずれにしても6月の判決に大注目ですね。

 

(投資にあたっては自己責任でお願いいたします。)

 

 

 

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正直者 | 銘柄研究 | 05:11 | comments(0) | trackbacks(0) | - | - |
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