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2018.05.08 Tuesday

ケロッグ(K)の第1四半期決算 ある意味安心の決算内容も購入には踏み切れない理由

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    シリアルとインスタント食品大手、ケロッグ(K)が現地時間の5月3日に第1四半期決算を発表しました。
     

    ケロッグと言えばコーンフレークやグラノラと言ったシリアルが有名ですが、2012年からはもともとP&Gの食品部門が販売していたポテトチップスのプリングルズ(ス)の販売をしていることは意外に知られていないのではないでしょうか。
     

     

      

     

     


    以前の記事でもご紹介しましたが、当方はこの銘柄を「さしたる理由もなく暴落したら是非購入したい銘柄」の一つとして定期的にウォッチしています。
     

     

    決算の概要は以下のとおり。

     

     

     

     

    GAAPベースでは売上高は前年同期比で4.7%増。
     

    そして営業利益、1株利益ともに2ケタ、それも50%以上の増益。
     

     

    ということでこれだけを見れば非常にすばらしい決算なのですが、我々が判断材料する際により重要視するのは特殊要因を除いたNON-GAAPベースと言われるもの。
     

     

    それがこちらになります。

     

     

     

     

    売上高は為替のプラス影響を除いた場合は前年同期比で2.2%の増収、さらにRXBAR社の買収分等を除いた調整後の売上では0.6%の微増となっています。
     

    だたこの0.6%という数字もここ数四半期では最高の伸び率を記録。

     

    営業利益の方は売上高の増加と生産性向上等により5.1%の増益を確保。
     

    そして1株利益は税制改革(法人税減税)の影響もあり1.07ドルから1.19ドルへと2ケタ増益を達成しています。

     

     

    但し、調整後の売上高をセグメント別に見ると前年第4四半期同様主力の北米市場でのスナック菓子(4.2%減)とシリアル(2.4%減)が減収となっている状況に変わりはありませんでした。

     

     

     

     

    キャッシュフローについてみると以下のとおり営業活動によるキャッシュフローは大幅な改善が見られます。
     

     

     

     

    (通常はマイナスの投資活動によるキャッシュフローは前年度においてプラスとなっていますが、これは特殊要因によるものです。)


     

    ということで、前四半期同様売上高が伸び悩む中でも利益を捻出している状況に変わりはなく、ある意味安心した次第です。
     

     

    ただ現在の予想PERは14倍、また配当利回りは3.6%ということで、残念ながら「さしたる理由もなく暴落」している状況とはなっていません。
     

     

    購入までにはまだまだ株価の下落が必要といったところでしょうかねぇ〜。

     

    (投資は自己責任にてお願いいたします。)

     

     

     

     

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