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2018.05.19 Saturday

巨人ウォルマート(WMT)の第1四半期決算 激烈な競争で採算悪化もいまだ余力ありと考える理由

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    世界最大のスーパー、巨人ウォルマート(WMT)が現地時間の5月17日に第1四半期決算を発表していましたので早速確認。
     

      

     

    概要は以下のとおり。

     

     

     

     

    まず売上は為替で助けられた部分(1.7%分)があるとは言え、ネット部門の販売が好調で前年同期比で4.4%の増収と好調。
     

    セグメント別に見ると以下のとおり特に海外が好調(為替の影響を除いても4.5%の増収)となっています。

     

     

     

     

    その一方でネット通販拡大のための値引きや投資の増加と燃料価格上昇に伴う輸送費の増加等により営業利益は1.6%の減益。
     

    さらに為替の影響を除いた場合は4%の減益となりました。
     

    こちらもセグメント別に確認すると利益の7割以上を占める総本山の米国の不振が目につきます。

     

     

     

     

    また当期利益と1株利益の3割に迫る大幅減益の要因ですが、こちらは米国会計原則の変更によって投資しているJD.COM社の株価を時価評価しなければならなくなったことによる損失計上によるところが大きいのですが、これは実現損ではなく評価損。

     

     

    ということで、1株利益は市場予想を上回ったにもかかわらず発表当日の株価は下落。
     

    アマゾンとの熾烈な競争もあり、ネット通販強化へと激走を始めたこの銘柄、株価の下落は先行きへの投資家の不安の表れかもしれません。

     

     

    しかし個人的には「ウォルマート、いまだ余力あり。」と考えています。
     

     

    その理由はキャッシュフロー。

     

     

     

     

    確かにキャッシュフローも前年同期比で悪化はしていますが、増配を続けていても配当をまかなえるだけの十分なキャッシュは生み出している状況。
     

    そしてそれはここ数年の極めて安定したフリーキャッシュフローと配当性向を見ても明らか。

     

     

     

    今後のアマゾンとの対決が益々楽しみです。

     

    (投資は自己責任にてお願いいたします。)

     

     

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