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2018.05.28 Monday

営業キャッシュフローマージン 飲料ライバル対決編 あらためて認識したバフェットがかたくなに保有する理由

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    前回はオイルメジャー、そして前々回は通信サービス銘柄について営業キャッシュフローマージン比較を実施したわけですが、今回は第3弾として飲料メーカーのライバル2社、コカコーラ(KO)とペプシコ(PEP)の比較を行いました。

     

     

    参考記事

     

    次は何を買おうかリスト 営業キャッシュフローマージン編
     

    次は何を買おうかリスト 営業キャッシュフローマージン オイルメジャー編

     

    (尚、当ブログの決算発表記事で再三書いていますが、ペプシコの場合は飲料のみならずスナック部門、シリアル部門も持っていますので厳密には飲料銘柄とは言えないと言えば言えないのですが、、、)

     

     


    おさらい

    営業キャッシュ・フロー・マージンとは

     

    営業活動による売上高の中で何割をキャッシュで得たかを見る指標で、この数値が高いほど効率的な資金化がおこなわれたことを示す。

     

    具体的には、

     

     

    営業キャッシュフローマージン(%)=※営業キャッシュフロー÷売上高

     

     

    で表される。

     

     

    ※営業キャッシュフローとは、ある企業が商品やサービスを売ることで得た売上高から、原材料費などの支出を引くことで得られる現金収支を指す。

     

    この指標について、日本での米国株式投資の第一人者である広瀬隆雄氏は「ブランド力がある企業、つまりブランドが確立している企業は営業キャッシュフロー・マージンも高い。」と述べている。

     

     

     

    その結果がこちら。

     

     

      

     

     

    御覧のとおり、両社とも年々低下傾向にあるとは言え、コカコーラのマージンは20%を超えており、ペプシコを圧倒しているのが見て取れます。
     

    コカコーラと言えば、過去の栄光はどこへやら、近年炭酸飲料離れから売上の減少もあり、利益を落としている状況。

     

     

     

    そして、増配率についてもライバルのペプシコの後塵を拝してします。
     

     

     

     

    しかし、今回企業のブランド力を表すと言われている営業キャッシュフローマージンを比較してみて

     

     

    「コカコーラいまだ衰えず。」

     

     

    という印象を持ったのは当方一人だけではないでしょう。
     

    またコカコーラと言えばバフェットがかたくなに保有し続ける銘柄としても有名。
     

     

     


    その理由がバフェットが重要視し、大好きな「ブランド力」にあることが今回の比較でもわかった、と言ったら言い過ぎでしょうか?

     

     

    <参考>
     

    以下は日本市場で日本企業の中でのシェアナンバーワンのサントリー食品インターナショナル(ちなみに全体の1位はコカコーラ)の営業キャッシュフローマージンとなります。
     

     

     

     

    やはりコカコーラ、ペプシコレベルには届いていないのが見て取れますが、「おっ、意外にがんばっているなっ。」というのが当方の印象ですがいかがでしょうか。

    以上ご参考まで。

     

    (投資は自己責任にてお願いいたします。)

     

     

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