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2018.07.20 Friday

IBMの第2四半期決算 3四半期連続売上増、1株利益5%増でも不安を感じざるを得ない理由

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    IBMが現地時間の7月18日に第2四半期決算を発表しました。


    前期の第4四半期に5年以上にも及んだ23四半期連続減収という呪縛から解放され、前回第1四半期も為替の神風はあったとはいえ約5%の増収となっていたわけですが、果たして3四半期連続はなるか?ということで早速確認。

     

     

    まず決算概要は以下のとおり。

     

     

     

     

    売上高は前年同期比で約4%増と連続増収を達成、為替の影響を除いた場合でも2%の増収と光明が。

     

     

    セグメント別の売上は以下のとおり。

     

     

     

     

    しかし売上総利益(グロスマージン)を見ると、為替を含んでも前年同期比でプラスとなっているのは、Global Business Services部門のみという寂しい状況。

     

     

     


    つまり売上高と当期利益は増加したものの、競争激化等で残念ながら利益率が減少している状況は変わってはいませんでした、、、

     

     

    そして今回さらに不安を感じさせたのが以下の数字。

     

     

     

     

    第1四半期から一転、営業キャッシュフロー、フリーキャッシュフロー、そして営業キャッシュフローマージンはそろって減少。

     

    発表当日の株価は予想を上回る数字ということで、時間外で上昇したようですが、当方としては不安を感じざるを得ない結果に。
     

    現在の配当利回りは4%を超えており、なかなかの水準、ではあるのですが、上記決算内容からわかるようにこの銘柄はいろいろな意味でインカムゲイン投資家にとって悩ましい銘柄、と言わざるを得ません。

     

    (投資はくれぐれも自己責任にてお願いいたします。)

     

     

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