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2018.07.21 Saturday

フィリップモリス(PM)の第2四半期決算 前回同様発表日の株価下落も十分想定の範囲内と考える理由

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    たばこ大手のフィリップモリス(PM)が現地時間の7月19日に第2四半期決算を発表しました。
     

    前回の第1四半期決算発表時、日本におけるICOSの売上の成長が鈍化したことで、発表当日の株価が16%もの大暴落となったことは記憶に新しいところですが、果たして今回は?ということで早速確認。
     

     

    まずは会計基準ベースでの概要が以下となります。

     

     

     

     

    売上、営業利益ともに2ケタ増、そして当期利益は2割以上の増益という素晴らしい数字。

     

    ちなみに為替の影響を除いた場合の増減は以下のとおり数字は落ちるものの、しっかりと増収・増益を確保しています。

     

     

     

     

    続いて地域別の販売状況(金額)は以下のとおり。

     

     

     

     

    こちらを見ると第1四半期決算では紙巻きたばこの減少を加熱式たばこの増加で補っている状況となっていたのですが、今回は紙巻きの方も増加(6.4%、為替の影響を除いても3.3%増)している状況。
     

    数量ベースでは全体で1.5%ほど減少していますから、値上げで補ったとは言えそれはいつものことであり、大健闘と言えるでしょう。

     

     

    問題なのは加熱式の方。

     

     

    「いやいや、こちらだって為替の影響を除いても58.8%も増加しているではないか?」
     

     

    それはそうなのですが、問題は伸び率。
     

    実は前回第1四半期決算ではその増加率は2倍を超えていたわけで、明らかにその伸びが鈍化しているのがわかります。
     

    つまりこれは加熱式のけん引役である日本(East Asia & Australia地域)の伸びが鈍化(19.6%増)していることを意味します。
     

    そしてこの鈍化は好調な日本市場において過去はほぼ独占状態であった加熱式のシェアを落としているということ。

     

     

    もっともこうなることは第1四半期発表時の、
     

    「当初予想よりも低い日本における加熱式たばこ端末の売上の伸び:中高年層が加熱式たばこに移行するのはもう少々時間がかかる。」
     

    との会社コメントをチェックしていた方であれば十分想定の範囲内のはず。

     

     

    にもかかわらず発表当日の株価が一時5%を超える下落となったのは、通期予想を引き下げ市場の予想を下回ったから。

     

    ということで、思惑で上下する株価とは距離を置くインカムゲイン投資家として、それほど心配する決算内容ではない、と考えているのですが楽観的過ぎるでしょうか?

     

    (投資はくれぐれも自己責任にてお願いいたします。)

     

     

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