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2018.07.28 Saturday

マクドナルド(MCD)の第2四半期決算 文句ない内容も株価が下落した当然の理由

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    ファストフードチェーン大手のマクドナルド(MCD)が現地時間の7月26日に第2四半期決算を発表しました。
     

    マクドナルドと言えば昨年から業績は好調に推移しており、増配率も以前の伸び悩み状態から脱却したのは記憶に新しいところ。

     

     

     

     

    ということで、今回も好調を維持しているのか? 早速確認してみることに。

     

     

     

     

    売上高は前年同期比で12%の減収ですが、これはこれまで同様フランチャイズ化推進という会社戦略によるものであり、予定通りと言えるでしょう。


    それが証拠に自社運営分の売上高は27%減少でしたが、フランチャイズ収入の方は11%の増加となっていました。


    (ちなみに第1四半期はそれぞれ27%の減少、12%の増加でしたからほとんど変わっていません。)

     

    また全世界の既存店売上高は米国の伸び悩みを英国、フランスなど欧州事業の好調が補った形で4%の増加ということで堅調。


    ただ、主力の米国市場は2.6%増と事前の市場予想(3%前後)を下回ったのは若干の懸念材料でしょうか。

     

     

    一方営業利益は1%の減益ですが、これは主に米国ビジネスにおけるリストラ費用という特殊要因の影響。


    営業利益率の方はフランチャイズ化推進による売上減少の結果42%という高率。

     

    1株利益の12%の増加の主な理由は、米国の法人税減税による影響。

     

    尚、為替の影響を除いた場合のそれぞれの数字は以下のとおりとなっており、第1四半期同様為替で助けられた、という面は変わらず。

     

     

     

     

    ということで、極めて堅調な内容と言ってよいでしょう。

     

     

    今年に入ってからの株価は10%近い下落となっていますが、現在のマクドナルドはいまだ買われ過ぎの状況だと思っています。

     

     

     

     

    現在の約20倍という予想PERのレベルは、せいぜい15倍程度、という当方の肌感覚からはいまだかけ離れた数字となっています。


    2009年から保有を続ける大好きな銘柄の一つですが、2%台の配当利回りではいくら素晴らしい業績でも中高年インカムゲイン投資家としては、今は買い増しに走るわけにはいきません。

     

     

     

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