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2018.08.08 Wednesday

コルゲート(CL)の第2四半期決算 PV減少確実にもかかわらずこの地味な銘柄を取り上げる理由

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    コルゲート・パルモリーブ(CL)が現地時間の7月27日に第2四半期決算を発表しました。

     

     

    コルゲート・パルモリーブは消費財メーカーであり、主な製品としては、歯磨き、歯ブラシ、シャンプー、デオドラント、固形・液体石鹸、食器用洗剤、洗濯用製品、犬猫用ペットフードなど実に幅広い製品を取り扱っています。

     

    日本ではその名はあまり知られていないのが残念ですが、コルゲートと言えば個人的にはやはり歯磨き粉のイメージが非常に強いです。

     

     

     

        

     

     

    まず会計基準ベースでの概要は以下のとおり。

     

     

     

     

    売上高は前年同期比で1.5%の増収、営業利益は7.7%の増益、そして当期純利益は21.6%の増益という結果。
     

    但し会計基準ベースの数字は特殊要因を含んだ数字となっていますので、前期との比較はリストラ費用等の特殊要因を除いた場合のいわゆるNON-GAAPベースの数字で行うことに。
     

     

    それがこちら。

     

     

     

     

    まず売上高ですが、前年同期比で1.5%の増収。
     

    数量増加分が1.5%ほどありますが、このうち買収による分が1%ですから、実質は0.5%の増加です。
     

    価格と為替の影響はほぼゼロとなっています。
     

     

    参考までに以下は2018年第2四半期のセグメント別の売上構成となります。

     

     

     

     

    コルゲートの場合、主力のオーラル、パーソナル・ホームケア事業は地域別、そしてペットフード事業は合計額での区分けとなっていますが、全世界に偏りなく販売している状況が見て取れます。

     

     

    営業利益は原材料費と梱包費用の増加による原価率の上昇から残念ながら1.5%の減益となりました。
     

     

    以下は2018年第2四半期のセグメント別の営業利益率(GAAPベース)となります。

     

     

     

     

    こちらを見ると、アフリカ・ユーラシア以外の地域ではいずれも25%以上の利益率をたたき出しており、そのバランスの良さ、安定感が目につきます。

     

     

    一方、純利益と1株利益は主に以下税金費用の減少により増益となっています。

     

     

     

     

    最後にキャッシュフローマージン(6ヶ月累計値)。

     

     

     

     

    こちらもPL数値同様若干ですがその数字を落としていますが、まずまず許容範囲でしょうか。

     

     

    以前も取り上げたこの銘柄、日本人投資家にはほとんど見向きもされない銘柄ですがなぜか気になります。

     

     

    なぜ?

     

     

    と聞かれれば、

     

     

    だって好きだから。

     

     

    これしかありません。
     

    (ちなみに米国駐在時の愛用歯磨き粉はもちろんコルゲートでした。)
     

    現在の配当利回りは2.5%と3%に届いておらず中高年インカムゲイン投資家にとって投資妙味はありませんが、「さしたる理由もなく暴落したら是非購入したい銘柄」として、今後も地道に、たとえPV数は確実に落ちようとも(汗)モニターを続けていくつもりです。

     

    (投資はくれぐれも自己責任にてお願いいたします。)

     

     

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