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2018.08.10 Friday

サザン(SO)の第2四半期決算 当期損失、発表当日の株価4%下落もホールドを継続する理由

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    電力・ガス・原子力等の公益事業持株会社でアメリカ南部を中心に事業展開しているサザン(SO)が、現地時間の8月8日に第2四半期決算を発表しました。

     

     

     

     

    概要は以下のとおり。

     

     

     

     

    こちらは会計基準ベースでの数字となりますが、売上高こそ増加したものの、前期、当期ともに赤字決算。

     

     

    しかし特殊要因を除いたNON-GAAPベースで見ると全く違った姿が見えてきます。

     

     

     

     

    当期純利益、1株利益ともに二ケタの増益、ということで順調と言えるのですが、それにしてもGAAPベースでは赤字でNON-GAAPベースになるといきなり黒字、それも金額の振れ幅が大きいのはいったいなぜ?

     

    ということで、確認してみると、

     

     

     

     

    こちらは特殊要因の中の一項目を抜き出したものですが、直訳すれば建設中プラントの見積もり損失、ということで、建設中のプラントに関連して追加費用の発生が見込まれた場合に計上されるもの。
     

    ちなみに今期の数字は現在ジョージア州で建設を進めているボーグル原子力発電所3、4号機にかかわるもの。
     

    (この2基ですが、実は東芝凋落の発端ともなったあのウエスチングハウス社製)

     

    特殊要因のうち金額的にかなりの部分を占めています。

     

    このあたりが普段接しているITや生活必需品、電気通信サービス等のいわゆるおなじみ銘柄とは大きく異なるわけで、まさにこの業界特有の要因と言えるでしょう。

     

     

    やはりこのような多額の費用がある場合に頼りになるのが営業キャッシュフローマージン。
     

    なのですが、今回リリースされた資料にはキャッシュフローデータが添付されていませんでした。(残念)

     

     

    以下は参考情報として過去のキャッシュフローマージンの推移となります。

     

     

     

     

    やや右肩下がりは気になりますが、レベル的に問題はありません。

     

    発表当日の株価は1株利益が市場予想を上回ったにもかかわらず4%以上の下落となっていますが、当方としてはホールド、でいきたいと思います。

     

    投資にあたっては自己責任でお願いいたします。

     

     

     

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