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2018.09.11 Tuesday

シーゲルランキングを妄信した人の末路 やはり妄信投資は危険だった? その2

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    当ブログで再三に渡り紹介しているシーゲルランキング。


    (シーゲルランキングとは、ジェレミー シーゲル氏による1957年から2003年までの運用成績上位20銘柄をピックアップしたリストのこと。)

     

     

     


    この中で第14位にランクインしているのがクローガー(KR)。

     

     

      

     

     

    しかし我々日本人投資家でこの銘柄を知っている人というのは意外に少ないのではないでしょうか?

     

     

    <会社概要>


    ・クローガー(The Kroger Co.)は自社スーパーマーケットで販売される食品の製造・加工を行う会社である。
     

    【事業内容】
     

    ・同社は米国においてスーパーマーケット、マルチデパートメントストア、ジュエリー・ストアとコンビニエンスストアを運営する。


    ・また同社は米国全土で、スーパーマーケット、コンビニエンスストア、ファインジュエリーストア、流通倉庫、食品製造工場を部門、子会社または関連会社を通じて所有・賃貸する。
     

    (SBI証券より抜粋。)

     

     

     

    アメリカのスーパーと言えばウォルマート(WMT)、あるいは最近日本でも目立つようになってきたコストコ(COST)が有名。
     

    実は当方もクローガーについては知らなかったのですが、米国駐在時スーパーとガソリンスタンドで御用達となり、大変お世話になりました。

     

    ラインクインしている唯一の小売チェーン銘柄ということもあり、果たしてどのような実力を持っているのか?
    興味津々で早速業績を確認してみることに。

     

     

    まずはPL(損益計算書)から。

     

     

     

     

    御覧のとおり売上高こそ好調、順調に右肩上がりとなっているのに対して、残念ながら営業利益、そして調整後の1株利益の方は芳しくありません。
     

     

    続いては営業キャッシュフローマージン。

     

     

     

     

    こちらも利益にほぼ連動した動きとなっています。
     

    ただこれでは小売りチェーンとしてどうなのかよくわからない、ということでライバルウォルマート、コストコと比較してみることにしました。
     

     

    それがこちら。

     

     

     

     

    これを見ると売上規模で4倍のウォルマートには大きく水をあけられている状況がわかります。
     

    そして売上規模ではほぼ同レベルのコストコに対しては2016年までは上回っていたものの、前年において逆転されています。
     

    ということで、単にシーゲルランキング銘柄だから、という妄信での購入はやはり危険。
     

    様々な要素を勘案しての銘柄選びが重要、というしごく当たり前の事実を再認識した次第です。
     

    以上、ご参考まで。

     

    (投資はくれぐれも自己責任にてお願いいたします。)

     

     

     

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